对于整个证券市场而言，6月堪称“悲情”，钝刀割肉变成狂风骤雨式的垂直打击，所谓3000点政策底一触即溃。

　　“值得注意的是，前期一直坚守高仓位的基金在暴跌中开始大幅减仓，显示基金看多信心已接近冰点。”德圣基金研究中心首席分析师江赛春分析。

　　“6月份的大跌超出预料，到底哪里是底，真的不知道。”上海一位基金经理如是表示，急跌之下，市场信心几乎完全崩溃。

宏观经济忧虑

　　“A股市场从来只有趋势投资者，没有价值投资者。”面对连番暴跌的市场，某明星基金经理言辞激烈，“如果你是一个趋势投资者，现在应该立即减仓，甚至清仓。”上述基金经理对记者坦言，看估值的人越来越少了，包括基金经理这个圈子也不例外，在向下趋势已经确定的情况下，牛市中一再鼓吹的估值体系再次遭受到挑战。

　　“现在大家对监管层的救市预期很弱，主要担心集中在宏观经济的前途上，这才是最根本的。”

　　“牛市中总是会有超出预期的暴涨，熊市的特征就是过度下跌。当人们还在说20倍动态市盈率是合理估值的时候，肯定不会是底，低至10倍也并非没有可能。”某投资咨询公司首席策略分析师一针见血地指出。

　　作为买方机构，市场最大的力量，基金们不愿意公开他们看空的态度，更倾向于“显示”出乐观预期。但是十连阴毕竟是A股市场少有的阵仗，部分基金公司也不得承认市场前景阴暗。

　　大成基金公开指出，2008年已经没有什么机会，等待2009年的反弹。目前进行稳定的宏观调控是此前几次大反弹的基础，而年内就算继续有政策组合拳出现，市场反弹也只能是昙花一现。

　　“从目前PE看，市场非理性不会持续很久了。”汇丰晋信基金投资董事阎冀表示，现在已经处于黎明前的黑暗时期，没有理由再过度悲观：20倍动态市盈率已经合理；宏观经济没有想象中那么悲观，企业盈利能力比周边国家要强；越南经济危机也不过跌了60%，我们还没到经济危机呢，也已经跌了60%，而且在8个月内完成，速率很高。

短线操作

　　不管如何，坚信A股已经具有投资价值是一回事，敢大胆买入则是另一回事。德圣基金研究中心的监测显示，截至6月13日，绝大多数基金在大跌之中减仓以自保。

　　数据显示，从10日开始的暴跌中，基金的态度也经历了一个从兴奋到害怕再到谨慎的三部曲过程。10日大跌当天，尽管也有抛售，但是买入基金占据了主流，有些基金在抄底；但是随着大盘继续下跌，11、12日两天买入和卖出基本相当，显示基金观望或者恐惧的占据多数，而到了13、16、17日，买入资金再度占据上风，虽然总体上量不大，保持在四五十亿元规模，说明经过连续下跌，基金经理们对市场估值有更多的信心，但仍然不敢大规模建仓。

　　根据德圣基金研究中心的测算，从名义仓位变动上看，截至13日的一周，基金仓位大面积下降。仓位下降2%以上的基金有140只，其中有16只基金仓位大幅下降超过10%。从仓位水平分布上看，基金快速向轻仓方向转移，重仓基金（仓位>85%）数量仅占到全部测算基金的7.6%，首次突破10%；仓位较重的基金（仓位75%~85%）占比大幅下降11%，占比仅在18%左右；仓位中等的基金（仓位60%~75%）增加5%至46%；仓位较轻或轻仓基金占比大幅上升10%至27%左右。

　　“扣除被动仓位变化，也可看到减仓是基金整体上的主流。”江赛春指出，逆势大胆增仓的也并非没有，仓位增幅2%以上的基金有35只，其中11只基金明显增仓超过5%。

　　“总体上看，基金在这波下跌中的动作并不大。”申银万国证券研究所首席经济学家杨成长指出，一则下跌来得太猛，很多基金来不及减仓，另一方面，对于大资金来说，多数还是会坚持买入然后持有的策略。
　
　 “我们还是谨慎乐观的，至少CPI下半年会逐步降低，宏观经济也没有转坏的趋势。”海富通风格优势基金经理康赛波表示。