昨天，上证指数跌破3000点整数关口之际，在北京银行（601169）和国金证券（600109）的带领下，“禁卫军”第一主力部队金融股发动了全面的反击战。

事实上，在这轮加速探底的过程中，金融股已屡次成为大盘反弹的主力军。但相关数据却显示，近期金融板块资金净流出状况并没有停止，投机资金波段操作特征明显。

小银行小券商打前战

一直在“夹缝中生存”的城商行亮出了漂亮的一季报。在公布了首季业绩大增180％后，北京银行在午后放量劲封涨停，从而带动了城商行集体走高。

至昨日收盘，南京银行（601009）和宁波银行（002142）分别上涨8％和7.50％。分析人士表示，城商行的异动与政策面上的利好也有关联。在近日举行的长三角中小金融机构互利合作圆桌对话会议上，沪苏浙三地14家城商行共同签署了战略合作协议。

与银行板块相同，券商板块也是以中小券商打前战，其中太平洋（601099）、国金证券涨停，国元证券（000728）涨7.13％。但与城商行不同的是，同样在昨天发布首季报告的长江证券（000783）净利却同比下降。

“从盘面上看，北京银行昨天收出的一根大阳线已经包掉了之前四天的阴线，有蓄势向上突破的迹象，但尚不能说已经站稳。”万国测评分析师叶柒平分析认为，“大模子”工商银行（601398）已经出现了明显的企稳迹象。

事实上，包括券商和银行在内的金融股，在这轮大盘加速探底过程中，始终跑赢大盘。银行股在近一月中的跌幅为1.29%、券商则为3.27％，同期上证指数的跌幅达到了15.32％。

投机资金波段炒作

值得关注的是，每逢大盘出现反弹，金融板块总是反攻的主力军。在近一月中，上证指数当日涨幅超过1％的3月19日、3月20日、3月28日，4月3日、4月7日、4月10日、4月15日这七天，银行和券商板块均飘红，银行股的涨幅分别达到2.65％、2.03％7.44％、2.53％、2.87％、1.59％和0.46％；券商股的涨幅则都超过了2％，其中3月28日和4月7日更是达到了7.39％和9.33％。

但TOPVIEW数据显示，近期机构在银行和券商板块上依然采取“抛股”策略。只有银行板块在近3日才出现了微量增仓迹象。以北京银行为例，机构减仓的举动一直持续至上周后半周，直至上周五当日，才出现了非券基席位的大单净买入。

“似乎机构尚未在金融板块中建仓。”叶柒平根据数据推断，金融股几次反弹行情的“始作俑者”大部分是投机资金。

统计昨天资金成交前四名———银行类、房地产、煤炭石油、化工化纤———可见，银行板块资金净流入7.5亿元、券商净流入2.0亿元、运输物流净流入2.0亿元。

按吨位筛选银行股

作为强周期的板块，银行股估值论的硝烟始终弥漫。如果不考虑城商行，银行股2008年和2009年平均动态PE（市盈率）只有15.0倍和11.2倍，PB（市净率）仅3.1和2.4倍。但也有分析人士认为，对比花旗目前不到2倍的PB，中国的银行股依然高估。

招商证券对上述看法不以为然。

“中国当前的银行股与当前美国或中国香港的银行股估值并不具有可比性。”招商证券旗帜鲜明地指出，上个世纪90年代是美国银行业发展较快的时期。1999年美国优质银行的PE处于20倍左右的水平，PB也在3倍以上或是接近3倍的水平。这一估值甚至高于目前中国A股的银行股。而对于城商行的判断，齐鲁证券分析师王开颜则用“真金白银”四个字来形容，“关键是，目前监管层不断有扶持城商行的利好政策。”

王开颜相信，推动城商行上市、战略联盟之举，终会有所斩获。且城商行船小、吃水浅，因此在漂亮业绩面前它们的股价敏感度也相应较高。

对于市值较大的一线银行蓝筹股，叶柒平认为还是应予以规避，“虽然在技术形态上出现了企稳迹象，但因为需推动的资金量太大，在当下疲弱的格局中，真正启动的可能性并不太大。”

◇申万看市

短线仍有反复继续保持谨慎

钱启敏

周二大盘表现颇具戏剧性，在股指击穿3000点大关后出现反弹，显示该点位多空争夺激烈，面临一定的不确定性，后市行情仍有反复。

首先，从前市探底的走势看，是一种利好失效、空头强化后的持续表现，这一表现符合多数投资者的预期，在盘中大跌126点，指数击穿3000点整数关后，虽然也有一定的超跌反弹预期，但最终出现如此强烈的反弹，不仅将跌去的100多点全部扳回，还加上了30点的红盘，可以说是出乎市场意外，缺乏足够的市场依据。

这种情况的出现，最大的可能是部分机构试图博弈政策利好，认为股指破3000点后可能刺激新的利好出台，因此进场做多。从盘口看，银行股、权重股相对走强，应该也是机构为主的行为。

而另一种可能，就是机构护盘的需要。

从目前看，3000点附近存在多空争夺，如果后续有政策利好释放，将有利于多头反击，否则行情仍以消耗方式且战且退，继续调整走势。由于政策出台不可测，因此短线的震荡反复仍将持续，但空头实力仍强，脆弱心态没有改变，我们继续保持谨慎姿态。

操作策略上，短线可关注政策，如无利好释放，继续顺势看空，但操作上要保持灵活性，避免极端做空，谨防政策变化。尤其是已经重仓深套的投资者，建议持股为主，如有低位减仓，也要及时回补，不要放任自流，否则一旦反转，容易形成损失。 (本文来源：东方早报 )