今日，在证监会发审委第93次会议上，拟发行不超过5.2亿股A股的光大证券正式通过了审核。在停顿5年之久后，光大证券成为国内券商业第二单通过IPO上市的券商，之前，只有中信证券一家通过IPO上市的券商。

　　抢跑成功 拔得头筹

　　光大证券07年的经纪、投行、资管及自营业务收入均大幅增长，不过主要收入来源仍然是经纪业务。去年光大证券的经纪业务净收入达到42.73亿元，同比大幅增长521%，其中股票、基金、债券和权证交易的总金额位居行业前十名。

　　去年以来，多家证券公司在激烈争夺券商IPO第一单。招商证券、华泰证券、光大证券、东方证券和西部证券等均被业内认为处于券商IPO上市第一梯队。而6月26日证监会的公告表明，经过一番搏杀，光大证券最终拔得头筹。

　　百亿融资预期

　　据光大证券招股说明书，本次IPO拟发行5.2亿股，发行前每股净资产3.45元，发行后总股本不超过34.18亿股，本次发行募集资金在扣除发行费用后，将全部用于将用于补充公司资本金，承销商为东方证券。以光大证券2007年年报的每股收益1.68元和A股市场券商股的市盈率粗略估算，本次募资额应超过100亿元。

　　国联证券研究员华立辉表示，如果过会，预计光大证券发行价在22~25元，去年业绩对应的市盈率为13~15倍。

　　一位券商研究员预计，参照主要上市券商市盈率和近期中小板股发行市盈率，光大证券如果过会，发行市盈率可能在15倍左右。

　　大众交通股份至少增值六倍

　　大众交通是光大证券股东中唯一A股上市者，持有6000万股，比例为2.07%。随着光大证券的上市，将面临价值重估，根据大众交通年报数据计算，对光大证券的初始投资成本折合2.75元/股，低于光大证券目前的每股净资产。如果光大证券上市，大众交通持有的光大证券的股份将大幅增值。

　　天相投资研究员张春雷认为，粗略以2007年末光大证券每股收益1.62元以及2008年业绩下滑35%计算，保守按照20倍PE估值，光大证券每股价值将在21元左右，如果光大证券首发审核通过，将为大众交通带来12.61亿元的投资浮盈。

　　大众交通上周连续四个交易日收红，26日证监会发布公告称将审核光大证券首发后，27日该股开盘即强势封至涨停，而同日上证综指重挫153点。今日，大众交通收盘价10.59元，最高11.08元，微跌0.28%，换手率达11.59%。

　　对券商股影响几何

　　“光大证券的发行上市，会在一定程度上刺激券商股权的吸引力，但这种吸引力最终还是取决于券商未来的发展前景。”分析人士指出。

　　国泰君安研究员梁静指出，证券公司IPO后，上市公司持有的这些证券公司股权价值将获得重估机会。按照各证券公司2007年的盈利水平以及目前中信证券的估值水平，国泰君安测算，参股东方证券的长城信息、参股国信证券的北京城建所受影响最大，而参股招商证券、华泰证券的公司影响也较为明显。所参股证券公司的上市进程日益明朗将可能给这些上市公司带来一定的交易性机会。

　　券商发行上市，一直被认为是券商发展的“催化剂”。分析人士指出，光大证券的发行上市，意味着新一轮券商IPO将开花结果。

　　对于上市的券商股来说，优质证券公司的集中IPO将提升证券板块在市场中的地位和影响力，对市场也将带来积极影响。梁静认为，证券公司IPO将对板块估值形成一定支撑。

光大证券IPO弱市抽血 监管层意欲何为

　　五年磨一剑。

　　证监会发审委6月26日发布公告称，将于6月30日第93次发审委工作会议审核光大证券首发申请，这是5年来券商直接IPO第一单。

　　这是自中信证券后，市场再次启动券商IPO，乃一大幸事。

　　然而，《华夏时报》注意到，在市场严重大跌后，在目前确保一切稳定的前提下，再次启动IPO，市场会不会再掀浪潮。毕竟，中建股份在轰轰烈烈过会后，便无下文。

　　在市场信心未完全恢复，成交量未明显放大之时，启动IPO会不会使得市场资金链紧张？人们不禁会问，管理层意欲何为？

　　“鼓励和引导长期资金入市，逐步完善股票市场的内在稳定机制，或许是管理层根本之意。”一位消息人士向《华夏时报》记者透露。

　　他指出，随着新基金的审批提速，市场供给应及时跟上，保障市场内在稳定会比一些外在政策来得更实在。

　　券商IPO开闸

　　因2006、2007年中国A股市场一轮大牛市中，券商赚得盆满钵满。近年来，“借壳上市”逐渐收缩，管理层鼓励合规券商直接发行上市，IPO融资上市做大做强成为券商们“梦想”之事。

　　5年来，光大证券IPO第一单开闸，令业界瞩目。

　　光大证券招股说明书介绍，本次IPO拟发行5.2亿股，发行前每股净资产3.45元，发行后总股本不超过34.18亿股，本次发行募集资金在扣除发行费用后，将全部用于补充公司资本金。

　　以光大证券2007年年报的每股收益1.68元和A股市场券商股的市盈率粗略估算，本次募资额应超过100亿元。

　　“IPO对于公司是重大利好，但是否能带动券商板块走出一轮行情不好说。目前市场受外围因素影响。”银河证券分析师如是说。

　　信达证券研发中心总经理吕立新指出，券商IPO对于市场不能简单归结为是利好还是利空。从券商企业看，对公司发展是利好，不仅可以提高公司的知名度，而且从规模和资产管理角度讲，IPO更是益处多多。

　　国泰君安发布研究报告指出，在证券公司迅速“证券化”的过程中，其作为领先证券公司的战略地位也将凸现出来。而另一方面，没有特色、竞争力不强的中小证券公司将可能被边缘化。

　　优质证券公司集中IPO将提升证券板块在市场中的地位和影响力，对市场也将带来积极影响。考虑到上市对证券公司资金实力的提升，以及2008年来整个市场IPO的定价，证券公司的IPO将对板块估值形成一定支撑。

　　市场抽血？

　　A股市场自受成品油上调等行业利好消息刺激，短期已止跌企稳。26日，沪指已站稳2900点，沪深两市成交量温和放大。

　　然而，《华夏时报》发现，6月中旬成功过会的中建股份IPO因国际环境和市场表现已被搁置。目前，投资者信心仍未全面恢复之时，监管层再次启动IPO进程，是否会再次掀起市场波澜，已引起了业内相关人士的担忧。

　　“停止一切IPO当然最好，但是不合实际。”德邦证券资深理财师向记者表示，资本市场是融资的市场，IPO是应有之义。目前，宏观的因素对股市的影响会更大一些，此次光大若过会启动IPO，市场是可以承受的。

　　“现在宏观经济很重要，稳定市场和IPO关系不大，关键是发行价格。”中国银行私人银行投资顾问李世彤如是说，“目前，影响市场的关键是经济，或者说原油价格以及应对通胀的经济政策。”

　　27日，国际油价再创新高，美股暴跌。A股早盘，沪深两市受此影响大幅低开。沪指开盘后迅速击穿2800点，随后多空双方围绕2800点反复争夺，至午间收盘，沪指报2772点，最终失守2800点关口。盘中行业板块全军覆没，金融、地产股联袂领跌市场。个股早盘呈现普遍下跌格局，两市仅52只个股上涨，权重股跌幅较大。

　　“油价持续上涨，将如何应对？要么促使投机者降低油价预期而继续降低油价，要么抑制需求提高油价，如果是后者，经济会大减速。”某券商宏观分析师进一步分析，“宏观政策和经济增长出现博弈。”

　　不过，一位知情人士向《华夏时报》记者透露，在日前召开的相关高层领导会议上，持续紧缩的货币政策导致的一些行业生存压力大，经济增速相对放缓等问题已引起了国家高层的关注，从紧的货币政策松动可期。

　　“松动？不可能，不更加从紧就谢天谢地了，想想6月初提高存款准备金率就知道了。”一位银行投资部人士调侃道。

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