2008年已经过去了一半，股指也相应地跌去了一半，2695点的年内新低实在是为在年初还在对奥运行情翘首以盼的投资者们所始料不及。宏观紧缩依旧，资金面的紧张以及对企业业绩下滑预期的日渐强烈，使得政策反弹只能是昙花一现。那么下半年将如何运行？机会究竟在哪里？

　　招商证券：

　　3000点下可战略性建仓

　　招商证券分析报告认为，A股市场成长性溢价将因各种负面因素陆续兑现而进一步消除，第二次估值国际化虽然路犹漫漫，但潜在的调整幅度已经有限，战略性建仓布局下一轮中国经济增长与中国资产牛市的条件将逐步成熟。他们认为，下半年A股市场将呈现缩量阴跌、震荡探底走势，上证指数核心运行区间2700~3400点，预计围绕3000点的反复争夺将不断创造出阶段性反弹机会。从中国资产长期牛市发展的脉络看，3000点以下将是战略性建仓区域。

　　安信证券：

　 行业配置做出重大调整

　　安信证券投资分析报告认为，估值水平的反复下降是A股市场疲弱的主要推动力量。国内通胀形势的演变将先后经历两次上升期，一次以食品为主，一次以能源为主。预计基于食品价格上涨所形成的CPI第一波洪峰已经过去，政府需要借此机会采取措施解决价格管制行业所面临的困境。

　　他们认为，在通胀的第一次上升期，中游高耗能周期性行业是最大受益者，但在通胀的第二次上升期，由于上游价格调整、下游需求受挫，中游行业将是受害者。对此，股票配置要做出重大调整，建议在中游行业盈利拐点出现前进行减持。

　　中信证券：

　　投资主线：防通胀+重组

　　中信证券(600030)研究报告则认为，影响企业盈利的核心因素依然是价格和需求，所以，通胀主题依然是短期内可以延续的投资主线。另外，随着经济进入“软着陆”，中国企业也步入产业整合期，诸多行业会不断加快产业内部整合，这是经济“软着陆”环境下相对长线的投资主线。从具体的行业配置看，继续看好煤炭、钢铁等通胀受益品种；看好医药、电信、造纸和地产中的行业整合机会。另外，也关注石化、电力等在价改预期中的潜在交易机会。