保险：负面影响有限 长远发展可期

　　地震通常被列为产险的除外责任，除非单独购买，保险公司不负赔付责任，因此产险的赔付支出不会很大。

　　寿险需承担赔付责任，但覆盖率较低。此次灾难造成的人员伤亡，寿险需要承担赔付责任。寿险的赔付取决于伤亡人数、投保比例及投保金额。由于震源在比较偏远的乡镇，投保比例及投保金额都比较低，虽然伤亡人数巨大，但保险公司承担的赔付责任依然有限。

　　受灾地区的保险市场份额很小。四川寿险占全国的5.2%，产险占4.3%。震源中心阿坝州的保费只占四川的0.17%，其中寿险保费为0，意外和健康险也不到45万。两大重灾区德阳和绵阳合计的市场份额也不到10%。

　　对各公司影响存在差别，中国平安要略小些。从保险公司来看,四川省保费的占比在3%-5%之间，与行业大体一致。寿险方面，中国太保的比例稍高，而中国人寿的乡镇市场份额较高，因此，两者受到的影响相对比较大。中国平安(62.80,-0.10,-0.16%,吧)的市场主要集中在较发达地区，受到的影响相对小些。响应政府号召可能增大赔付，但仍受商业原则的限制。虽然保险公司可能为了响应政府号召而适当放宽赔付标准，但终究还得遵循商业原则，赔付金额不会超出应赔金额太多。

　　负面影响有限，长期有助于保险业发展。我们判断，此次地震灾害增加保险公司的赔付支出，对保险股影响有限；长期来看，自然灾害有助于提高人们保险意识，对我国保险业长远发展是有利的。

　　医药：短期刺激 难得超预期收益

　　除止血药等伤科用药需求放大外，抗感染药物及预防性产品将更值得关注。由于本次地震造成的人员伤亡数量巨大，止血药、血液制品等伤科用药已经成为首要紧缺物资，这将会给云南白药(33.00,-0.82,-2.42%,吧)(000538)、美罗药业(600297)等相关公司带来一定的影响。通常在重大灾难性事件发生后，对于灾区爆发疫情的防范将成为重中之重，各类抗感染药物及疫苗需求量将快速放大，这可能会给大型普药生产企业如华北制药(10.17,-0.24,-2.31%,吧)(600812)、鲁抗医药(7.52,-0.18,-2.34%,吧)(600789)、S哈药(12.86,0.11,0.86%,吧)(600664)、白云山(12.72,-0.31,-2.38%,吧)(000522)、丽珠集团(21.02,0.00,0.00%,吧)(000513)、双鹤药业(32.53,-1.13,-3.36%,吧)(600062)、一致药业(20.12,-0.78,-3.73%,吧)(000028，子公司致君制药是重要的抗感染药物生产企业)等公司，以及疫苗供应商天坛生物(15.55,0.00,0.00%,吧)(600161)等带来正面的影响。常见病如感冒、腹泻等治疗药物需求同样会快速增长，S三九(21.02,0.14,0.67%,吧)(000999)等以OTC类产品为主的公司可能会受到正面影响。

　　值得关注的是，我们认为在重大灾难突袭时，医药企业很有可能并不会获得超预期收益。这主要是因为在这样的特殊时期，国家对于重要的物资很有可能会采取特殊的管制方式，诸如采取非市场化的手段以成本加成法进行大规模集中采购、征用，另外，我们预计将有大量的医药企业采取药品捐赠等措施，协助救灾。