近年来尤其令人关注的是，足以替代传统硅的薄膜太阳能电池的崛起，使太阳能电池的普及应用进入一个崭新的时期。我国独立开发的“铜铟硒薄膜太阳能电池”，创造了电池光电转换效率高于12%的新纪录。这种以玻璃或其它廉价材料为衬底，金属化合物薄膜厚度仅3～4微米，其光电转换效率较高，而资源消耗低、环境污染少。实践证实，薄膜太阳电池用硅量极少，更容易降低成本，同时它既是一种高效能源产品，又是一种新型建筑材料，更容易与建筑完美结合。

我国太阳能资源丰富，每年陆地接收的太阳辐射总量，相当于2.4万亿吨标煤，全国总面积2/3地区年日照时间都超过2000小时，光伏工业发展前景十分广阔。近年来，中国的太阳能光伏技术和太阳能电池产能都已进入世界前列，但遗憾的是由于成本上的原因，目前中国光伏产品的80%销往国外。可以相信，随着太阳能电池生产成本的降低，中国居民也将将拥有自己的“私人电站”。

中国需要有新能源来接力经济不断高速发展的需要，太阳能作为最具潜力且资源最丰富的可再生新能源，其大量应用于发电，将是解决能源问题的一条最优质的途径。

　多晶硅的供需缺口目前非常之大。按照目前光伏行业的发展现状，预计2008、2009、2010、2011年全球光伏产业对多晶硅的需求量将分别达到2.8万吨、5.7万吨、8.2万吨和13.2万吨，而按照目前国际主流厂商的扩产计划能够供给光伏产业的多晶硅量分别约为2.2万吨、5.6万吨、8.3万吨和13.6万吨，产能供应非常紧张。

　　多晶硅的制造拥有非常高的资金壁垒和技术壁垒。投资建设一个年产1000吨的多晶硅生产线，即使拥有相关生产线建设经验，也需要大约投资8亿元。另外，年产1000吨的多晶硅需要的供电量大约为9.8万千瓦。而最关键的壁垒则是技术壁垒，可以说多晶硅制造的核心竞争力就在于技术，也就是关键制造工艺和关键设备参数的调试能力，即使拥有相关设备，拥有相关技术，如果没有相应的拥有几十年工作经验的高级技术人员，也没法制造出合格的高纯度太阳能级多晶硅。因此，我们对国内绝大多数疯狂投入多晶硅制造的企业能否按时达产持谨慎态度，我们认为这些企业在短期内很难对多晶硅的供需状况产生很大的影响。

　　国外的产能扩充进展并不顺利。国外的产能扩充通常伴随着生产线的技术升级，而多晶硅生产线的技术升级又非常的复杂，因而很多国外企业都延后了产能扩充的预期。如全球第三大多晶硅生产企业挪威REC公司日前宣布，受新技术不稳定等多方面因素影响，新厂扩产计划延迟，并相应调低2008年总产出目标约12.5％。

全球太阳能的需求以每年40％的速度增长，超过了过去五年的增长速度。不断增长的能源需求促使GreenEnergy进一步扩大中国大陆以及台湾的产量。新的薄膜硅晶圆技术将会有更高的利润额。相比晶体硅晶圆的太阳能模块每瓦3.80美元的电价，薄膜的价格约为2.80美元。

　　太阳能是人类必然的能源选择。化石能源终将耗尽，绝对储量不可能满足人类长期发展的需要，寻找替代能源势在必然。全球变暖愈演愈烈，节能和清洁技术只能治标，根本的解决途径是发展零排放的新能源。而在已知的新能源形式中，唯有太阳能能够满足人类发展的能量需求。

　　太阳能将在2020-2030年间开始大规模进入主流能源市场。技术进步和规模效应使光伏电池成本稳定下降。光伏产业近40年的学习曲线表明光伏电池累计销售量每扩大一倍，成本就下降15-20%。同时化石能源的发电成本长期呈上升趋势。根据地理位置不同，预计发达国家太阳能发电成本在2010-2030年间接近高峰电价，在2020-2050年间接近平均电价。

　　多晶硅原料危机对优势企业而言在08年底开始逐渐缓解。多晶硅的产能瓶颈是04年开始电池组件价格上升，需求抑制的主要因素。全球新建产能在08年逐步达产，理论上扩产幅度达到100%以上。但新建产能基本已被长单锁定，所以多晶硅现货市场仍会维持在高位。07年将是光伏产业最为困难的时候，08年之后因为多晶硅供应危机的缓解，电池价格重新回到下降轨道，市场从而恢复高增长。期间难以得到长单供应的弱势光伏企业将被逐渐淘汰出局。我们预计07-10年全球多晶硅的供给能满足光伏电池产量35%以上复合增长的需求。

　　未来几年看好能保障多晶硅供应的光伏企业和非晶硅光伏电池的生产商。晶体硅光伏电池生产商间将出现强者愈强的局面，因此看好有国际资源和网络优势的光伏企业。而能将低成本的薄膜光伏电池产业化的公司在未来几年有很大的发展空间，自然是最热门的投资标的。国内上市公司中，我们目前推荐安泰科技（000969），前期调整增大安全边际，建议长期投资者买入，12个月目标价25元。

“空间太阳能系统”计划分为太阳能激光和微波能量传输两大部分，由日本宇宙航空研究开发机构（Japan Aerospace Exploration Agency）主持研发。该机构的目标是，到2030年实现太阳能发电基站装入地球静止轨道，并向地球传输功率为100万瓦的能量，相当于一个大型的核电站的产能率。这些能量将会以微波或激光的形式传到地球表面，然后转换成电能供给商业电网，或以点电解氢的形式储存起来。

光伏行业正在发生的暴炸性的迅猛增长大大超出了我们先前的预期－－－－生产增长,价格提升和成本下降都大大的超出了所有人的预期.2005年产量增长44%,销售额增长50%而且利润竟然增长了149%!住宅供电系统的价格提升,强力的政府政策支持以及新的销售渠道正在驱使生产在2006-2010年间扩张6倍(年均增长40-50%).最初,.这种迅猛的产量增长使我们十分担忧会造成价格和利润的同步下跌;然而,10个地域市场的400多位光伏行业的经理和政策的制定者坚定了我们的信念－－－－2006-2010年间需求大大超过供给,价格将保持坚挺,并且利润将继续暴炸性的增长至少3年或以上.总之,我们相信许多经理和分析师们都大大的低估了光伏行业在市场需求量,产量,价格和利润方面的强劲增长.本报告极为看好一些此行业的领先者(行业中的优势公司),包括:Conergy, Evergreen, First Solar, GT Solar, Hemlock, M Setek, Motech, PowerLight, Q-Cells, REC, Sharp, SolarWorld, SunPower, Suntech, and Tokuyama.

2010年底前太阳能电池及组件生产增长6倍

供给: 2010底前10GW,2010年底前太阳能电池及组件生产增长6倍. 在重新归纳分析了1000多家太阳能公司最新的资料和信息和400多会谈采访及50多次现场访问后,我们确信:太阳能电池及组件的产量在2010年底前将达至少达到10GW(相对于2005年增长530%),而这大部分仍为多晶硅太阳能电池及组件. 由于高纯度多晶硅产量从2005年的3.2万吨增长到2010年底前的至少8.5万吨,其中至少6-6.5万吨可提供给光伏行业!与此同时,电池的转换效率的提高和损耗的降低会使每W的硅用量降低30%以上,从目前的10.5g/W降到2010年的7g/W.其结果必将导至在2010年前多晶硅太阳能电池及组件的产量至少占8GW或更多! 此外,我们看到非晶硅技术(CdTe, a-Si, CIS, µc-Si)的强劲增涨能填补多晶硅未能满足需求部分的份额. 非晶硅有非常现实的潜力从2005年的0.15GW(9%的市场份额)扩张到2010年的2GW(20%的市场份额).抛开我们的预测,多晶硅与非晶硅之间是此削彼长的关系(Byrron注:意即此不削彼不长,晶不削非晶何以长,何需为PV行业的成长担忧,暗函PV终将成为全球占主导地位的大趋势之必然).
需求: 在2008－－2010年间超过产能的供给,早至2008,或许2010年 (Byrron注: 我的理解这里的需求与供给是指下述两项因素驱动 的绝对的需求超过已没有原料瓶颈的充份的产能扩张下的绝对供给,也即绝对的超越!!!)

需求大大的超出了产能所能提供的供给,并且需求比供给增长快的多! 目前全球对价格在$.3.50至$4.50/W之间组件的需求大约为5GW.远远大于产量(2006年的产量为2.4GW),这导至组件价格提高了15%及全行业税前30%的平均利润率.我们预计2008年底前在目前的价格水平上需求会扩张到8GW到10GW,而界时对应的是仅仅5GW的产能! 两个对需求十分重要的驱动力为几乎已显现出在为强劲增长的光伏行业加油. 首先,由于高碳氢化合物的价格转嫁到住宅用户,在很多市场上住宅供电系统的电价正在快速涨升.在很多市场上2008年的住宅供电系统的电价已显现出要比2005年涨升30-40%的趋势; 其次,由于高昂的能源价格,气候的变化和对国家安全的担忧以及光伏行业就业岗位的增加大大的强化了政府从政治层面考量而决策的因素. 在此背景下,我们坚信大幅削减现存的光伏计划几乎是不可能的,同时坚信全球用于光伏行业的政府的政策性支出的现实增长潜力为从2005年的17亿美元增长到2010年150亿. 上述两项因素－－－－住宅供电系统的电价大幅的提高与比产能扩张快的多的政策性支出增长－－-将使需求在2008－－2010年间超过产能的供给,早至2008,也许2010年（Byrron注: 我的理解这里的需求与供给是指那两项因素驱动的绝对的需求超过已没有原料瓶颈的充份的产能扩张下的供给,也即绝对的超越!!!）．

经理和分析师们低估了价格和利润
价格和利润: 在此方面趋于一致的太过保守和谨慎. 基于与涵盖了80%以上本行业产量的高层观理人员及涵盖了70%以上本行业融资筹资承销的基金/投行的项目经理们的会晤,我们确信他们趋于一致的太过保守与谨慎.特别是,我们相信大多数商业计划和模型都包含了许多关于数量,价格和利润的假设,而这些假设又低的脱离了现实!由于需求超过了供给,价格将保持坚挺,销售额将会快速地从2005年的124亿美元增长到2006年的188亿美元(增长51%)和2007年的270亿美元(增长44%).于此同时,成本将通过产业链(除多晶硅外)降低7-10%,税前利润率将从2005年的25%继续增至2006年的30%和2007年的35%以上,甚至更多.至2010底,2010年的销售额有至少增长到$700亿美元的现实增长潜力(2005－－2010年均增长40%)而利润率至少也会同比快速增长.在过去的3年中,许多商业经理和分析师在光伏行业估值方面始终太过保守和谨慎.我们建议战战略和模型中放入更加强有力的数量,价格,利润数椐.

优势公司正快速奔跑以占椐领导地位
最强劲的冲刺. 主流光伏公司正为获得远高于全行业的成长速度和建立长期稳固的行业优势而在全力冲刺中.在筛选和审视了全行业后,我们寻找甄选出了行业领袖和闪耀成长明星.具有强劲成长性的行业上游公司包扩: REC, Tokuyama and Hemlock. 在产业链中游,Evergreen, Motech, Q-Cells, REC, Sharp, SolarWorld, SunPower and Suntech 显现出会取得暴炸性的成长.Conergy很可能保持着世界顶级的综合全能者.2010年底前,所有这些公司都具有在它们各自的领域占有全球市场超过10%份额的现实潜能.其它具有耀眼成长的公司包扩: Carmanah, First Solar, GT, M Setek, and PowerLight.


太阳能电池行业。该电池业主要分为晶体硅太阳能电池和薄膜太阳能电池。其中，晶体硅太阳能电池分为单晶硅电池和多晶硅电池，它们都采用高纯度硅材料，99.9999%纯度以上。薄膜太阳能电池主要包括非晶硅薄膜电池、CIS电池、CdTe（碲化镉）电池。

　　其中，晶体硅太阳能电池转化效率为15-20%，占据太阳能电池市场超过90%的份额。进入壁垒最高的环节为太阳能级高纯多晶硅（6N）原料生产，因其制造过程资金密集、技术密集、高耗能、回收周期长，之前一直被国际上几大厂家垄断。越往行业下游，技术壁垒越低。

　　其次是风电行业。目前，风机市场规模迅速增长，呈供不应求局面。风机制造商间技术和规模之争更激烈。国内风电机组制造商约40家，大致分四类。产业化落实较好，已具备大批量生产能力的风电机组制造企业，如金风科技、大连华锐等企业；已试制出样机或已具备小批量生产能力的企业，如保定惠德风电、上海电气风电等；正开展样机试制或整机设计，产业化有待进一步落实的，如重庆海装、瑞能北方等19家。第四，已有成熟设计制造技术，正在国内建造总装或部件企业的国外独资企业，如GE（沈阳）有限公司、Game－sa风电（天津）有限公司等。

　　国内龙头金风科技的市场份额从2006年的33.4%下降为2007年的25.1%，而风机新锐大连华锐的市场份额迅速增长，从2006年的5.6%增加到2007年的20.6%，成为2007年国内风机市场最大的赢家，这两个数据充分体现了当下风电机组制造商的竞争之势。

　　核电行业方面，我国目前可生产具有自主知识产权的30万千瓦级压水堆核电机组成套设备，国产化率超过80%。目前核电设备制造力量相对集中的企业不少，如上海电气、东方电气、哈电集团为代表的核电设备制造企业，已初步形成核岛、常规岛、核电专用材料、泵阀等辅助设备、控制系统和仪表设备等的产业链体系。市场份额方面，核电常规岛设备的市场竞争分为三大联合体：哈电和GE结成投标联合体、东方电气和阿尔斯通结成投标联合体、上海电气和西门子组成投标联合体。核岛部分，第三代核电自主化的主要依托项目“三门”一号机组及“海阳”一号机组的反应堆压力容器和蒸汽发生器，是由西屋公司提供的，但我国首台自主品牌的核岛设备竞争格局尚不明确。