严重低估！主升浪即将展开八大龙头股

美克股份：率先完成垂直一体化业务模式转型

　　●家具行业内首个实现垂直一体化业务发展的企业。公司由家具制造业起家，向产业链上下游延伸，现有的三个业务单元：木业、家具制造业、与家具零售业务，覆盖了完整的家具行业产业链。2007年公司实现收入20.1亿，净利润1.07亿。公司业务发展协同效应明显，垂直一体化业务发展模式成型。

　　●家具零售业务有望成为家具品牌连锁零售的领导者。公司以“美克美家”作为家具零售品牌，面对国内中高端消费者，建立自营品牌专卖连锁店，目前已经在全国18个主要城市设立了25家连锁店。2007年零售业务收入5.9亿，占比29%，利润约为3亿，占比约为57.9%。零售业务平衡了公司外销业务风险，并建立了渠道、品牌与管理优势，短期内竞争者难以追赶，具备成为家具品牌连锁零售领导者的潜力。

　　●家具制造业务进入成熟期，将保持稳定发展。公司制造业务已完成整合，正在推动制造业务升级，提高附加值。在家具出口仍然保持增长的环境下，预计2008-2010年制造业务外销部分能保持7.5%的复合增长率。

　　●木业建立木材加工厂与供应基地，提高对原材料成本的控制能力。在已有的原材料供应链基础上，公司利用地理优势在俄罗斯建立木材加工厂，应对原木价格上涨，为家具制造业务和零售业务提供保障。

　　●盈利预测和估值。我们认为公司垂直一体化的业务发展模式已经成型，拥有成为家具行业领导者的潜力。我们预测公司2008和2009年每股收益分别达到0.25和0.34元。考虑到公司的独特性，给予2008年35倍动态市盈率， 2009年30倍动态市盈率。公司未来一年内的目标价12.31元，相对于当前7.58元的市场价格，具有90%以上的上涨空间，给予“买入”评级！

　　(第一创业证券)

振华港机：巨型浮吊业务势头强劲

　　●最近，公司7500 吨全回转浮吊顺利完工，我们认为具有重要意义：

　　·制造过程中的技术积累颇具价值。这台浮吊公司拥有完全自主知识产权，在制造过程中技术上也有多方面突破，如高强度钢材的焊接、1600吨吊钩的锻造、双层滚轮的回转方式等，独创技术不下10 项。由于巨型浮吊基本上是单件产品，竞争对手无法复制成熟工艺，我们认为这一产品的成功对公司控制巨型浮吊技术制高点有重大意义。

　　·具有良好的市场影响。巨型浮吊是海上工程的重大装备，在大型海上建筑工程、海上救捞、海洋平台拆卸与安装、巨型分段与浮坞造船领域均有应用。过去1500 吨以上的浮吊都由发达国家制造。世界上7000 吨以上的浮吊只有3 台，最重的为7100 吨。公司此次完工7500 吨浮吊，将对潜在客户产生良好影响，韩国三星重工近日向公司定购了一艘8000吨浮吊，合同额约1 亿多美元。我们认为随着公司巨型浮吊的陆续交付，公司在这一领域的垄断地位更趋稳固。

　　●正如我们预期，公司海洋工程设备业务发展势头良好， 07 年该项业务实现销售收入14 亿元，08 年估计将超过30 亿元。08 年美国新海湾大桥1700吨浮吊和海油工程的铺管工程船1200 吨浮吊将完工交付，此外不久将有一台12000 吨的浮吊签署合同，其他大小项目也在洽谈中。我们估计到09 年这项业务在销售总额的占比约15%，在主营业务利润的占比为23%海洋工程设备已经成为振华港机的重要业务之一。

　　●我们预计08-09 年公司主营业务收入分别为30,703、39,702 百万元，净利润分别为3,014、3,843 百万元，对应每股收益为0.908、1.158 元。5 月7日收盘价为15.52 元，维持“买入”投资评级。

　　(国金证券)

陆家嘴：具有得天独厚的资源垄断优势

　　●陆家嘴公告，公司以Z3-2地块作价入股上海中心大厦建设发展有限公司，持有其45％的股权。现该地块已交地，公司将在近期据此结转并确认收入。预计公司2008年中期业绩将比去年同期增长50％以上。Z3－2 地块，位于小陆家嘴核心区，占地2 万平米，原规划建筑面积20 万平米。有媒体报道，未来Z3－2 地块上建设的“上海中心大厦”高度将达到580米，为亚洲第一高楼。我们预计本次土地结转收入为24 亿元，毛利率在50％以上，估计可为公司贡献8 亿以上的净利润。

　　●5月9 日，“2008 陆家嘴论坛”将在浦东举行，在上海市召开的专题新闻发布会上，来自央行、证监会、银监会和保监会的相关负责人明确表示积极支持上海国际金融中心的建设，并将出台一些新政策新措施。据悉，将有领导出席论坛开幕式并发表主题演讲。

　　●随着Z3－2 地块的交付，“上海中心大厦”的建设将进入到实质阶段。从陆家嘴论坛的信息也表明上海国际金融中心建设将会加快，甚至不排除近期将有实质性利好措施出台。这对陆家嘴金融贸易区形成长期利好，有利于跨国金融机构在陆家嘴区域的聚集，有利于陆家嘴区域物业出租市场的持续火爆。

　　●陆家嘴大部分项目和土地储备位于浦东陆家嘴金融贸易区，具有得天独厚的资源垄断优势。公司目前在建面积约56 万平米，策划建筑面积约125 万平米，另外还有20 万平米的土地可用来批租或自己建设。至08 年末，公司新建出租物业规模，增加到约40 万平米(含收购项目)，租赁收入规模也将大幅增长。更重要的是随着上海国际金融中心的建设，陆家嘴的项目和土地储备未来升值空间巨大。

　　●我们预计公司的08，09 年EPS 分别为：0.58、0.85 元，若公司天津项目08 年顺利开工，09 年公司业绩预计将在1 元以上，维持“买入”评级。

　　(东方证券)

北银行：能否脱离地心引力？

　　整体来看，银行行业08年的经营环境要比前两年差，行业的盈利增速放缓也是情理之中，悲观者会对企业盈利带来的资产质量问题产生疑虑。在这样的大背景下，北银行凭借其特殊的股东背景和发展阶段，能否脱离地心引力、跑出超额收益，这是很值得期待的。

　　1、高增长是比较明确的

　　分行业务的开展速度十分理想，如果以银行承诺“设立初年利润1亿，次年2亿，第三年3亿”来看(实际的情况可能更好)，全年EPS在0.9元/股都似乎是一个很保守的预期，全年的净利润增速是大大超过07年的(继浦发之后，我们终于找到一家08年净利润增速明确超过07年的银行，更可贵的是这完全依靠自身的业务成长)。

　　2、短期的风险因素基本可以排除

　　增长明确的前提下，我们来考察银行的稳定性，最直接的指标是资产质量。我们反复强调由于历史残留的汽车消费贷款，银行的不良率较高(由于受核销政策的限制，无法一次性核销)，但是随着正常的核销节奏，不良率会迅速降低。

　　之前我们比较担心开设分行初期大规模扩张带来的资产质量隐忧，从这次会议的情况来看，由于银行初期增长全部依靠单笔业务数额较大的“政治资源贷款”，其中财政项目、基础建设项目较多，银行对不良率的控制比较有信心(甚至有分行行长明确表示2010年之前将对公贷款不良率控制在0，对私控制在0.2%以下)。

　　3、3年后的业务转型存在不确定性

　　依靠强大的政治优势，北银行有望实现在2-3年内间内全国网点布局的目标(这让人联想起当年的兴业银行)，分行设立初期有优质的大型对公贷款业务来做支持，解决了生存的问题。

　　但是3年后，银行会面临发展的问题，势必展开例如当地中小客户业务、零售业务等，如何在那之后保持一定程度的高增速、如何持续有效地控制风险、如何维持低成本高效率的经营模式，是银行面临的巨大挑战。

　　4、9月份有较大的解禁压力

　　总体来看，我们对北银行的态度是比较乐观的，目前的股价也具备相对的估值优势，维持“买入-A” 投资评级。

　　(安信证券)

同方股份：LED产业链形成

　　LED目前应用主要在手机背光，大尺寸、高亮度应用的笔记本电脑、液晶电视、户外大屏幕背光及汽车灯将成为LED的新增长点，目前海信已推出LED背光的液晶电视，户外大屏幕用LED背光源的应用已经出现，我们预计今明两年将是大尺寸背光源应用即将