同时被两大实力机构强力推荐的３只超牛 点击：84 | 回复：2
发表于：2008-08-14 15:12:45
楼主
西山煤电
招商证券
西山煤电：高送转+持续三年的高增长
●每股收益增长109%，推出10送转10股，派现0.6元的高分配预案：08年1-6 月，公司完成收入和利润总额52.94 亿元和16.46 亿元，同比增长43%和83%，归属于母公司所有者的净利润12.3亿元，同比增长109%，实现每股收益1.02 元。业绩增长的主要原因是精煤价格大幅度上涨。公司预计08年1-9月净利润同比上升150%-200%，并推出10送转10股，派现0.6元的高分配预案。
●精煤价格大涨推动综合煤价提升，吨煤毛利增加至283 元/吨：8月1 日，公司焦、肥精煤再次提价300 元/吨，自去底以来四次上调炼焦精煤价格：焦精煤、肥精煤和瘦精煤分别上调1079 元/吨、1095 元/吨和770 元/吨，上调幅度分别为167%、158%和138%，出口煤价也由106 美元/吨上调为315美元/吨(+197%)。上半年综合煤价为611元/吨，同比增加195元/吨(或+47%)。但公司的成本也大幅度增长，从去年同期的242 元/吨增至328 元/吨，增长86元/吨(或+35%)，吨煤毛利增加109元至283元/吨，增幅63%。
●投资甲醇项目，获巨额配套煤炭资源，拟建400万吨煤矿：公司出资2.32亿元(持股比例40%)投资世林公司4*30万吨甲醇项目，计划09年9月投产，可增加每股收益0.06元。此外，公司还可获得配套的煤炭资源储量10.4亿吨(接近公司本部的可采储量13.32亿吨)，拟建设400万吨的巴彦高勒煤矿。
●公司炼焦煤价格翘尾因素推动后续季度业绩环比能够保持较好增长，我们预计08年和09年EPS分别为2.53元和3.59元，同比分别增长192%和42%。“再造西煤”的兴县项目2010年达产，保证了公司未来三年业绩较好的增长，我们继续维持“强烈推荐”的投资评级。
●风险因素：下游钢铁行业增速减缓导致需求下降。
招商证券
西山煤电：高送转+持续三年的高增长
●每股收益增长109%，推出10送转10股，派现0.6元的高分配预案：08年1-6 月，公司完成收入和利润总额52.94 亿元和16.46 亿元，同比增长43%和83%，归属于母公司所有者的净利润12.3亿元，同比增长109%，实现每股收益1.02 元。业绩增长的主要原因是精煤价格大幅度上涨。公司预计08年1-9月净利润同比上升150%-200%，并推出10送转10股，派现0.6元的高分配预案。
●精煤价格大涨推动综合煤价提升，吨煤毛利增加至283 元/吨：8月1 日，公司焦、肥精煤再次提价300 元/吨，自去底以来四次上调炼焦精煤价格：焦精煤、肥精煤和瘦精煤分别上调1079 元/吨、1095 元/吨和770 元/吨，上调幅度分别为167%、158%和138%，出口煤价也由106 美元/吨上调为315美元/吨(+197%)。上半年综合煤价为611元/吨，同比增加195元/吨(或+47%)。但公司的成本也大幅度增长，从去年同期的242 元/吨增至328 元/吨，增长86元/吨(或+35%)，吨煤毛利增加109元至283元/吨，增幅63%。
●投资甲醇项目，获巨额配套煤炭资源，拟建400万吨煤矿：公司出资2.32亿元(持股比例40%)投资世林公司4*30万吨甲醇项目，计划09年9月投产，可增加每股收益0.06元。此外，公司还可获得配套的煤炭资源储量10.4亿吨(接近公司本部的可采储量13.32亿吨)，拟建设400万吨的巴彦高勒煤矿。
●公司炼焦煤价格翘尾因素推动后续季度业绩环比能够保持较好增长，我们预计08年和09年EPS分别为2.53元和3.59元，同比分别增长192%和42%。“再造西煤”的兴县项目2010年达产，保证了公司未来三年业绩较好的增长，我们继续维持“强烈推荐”的投资评级。
●风险因素：下游钢铁行业增速减缓导致需求下降。
山西证券
西山煤电：中报业绩喜人
上半年公司业绩翻番。上半年公司营业收入529406万元，比上年同期增长43.32％；营业利润164946万元，比上年同期增长82.3％；净利润123318万元，比上年同期增长108.88％；基本每股收益1.02元，比上年同期增长108.89％。
焦煤景气推动公司业绩增长。焦煤市场供给偏紧，炼焦煤价格大幅上涨，焦精煤平均售价904元，同比上涨50.58％；肥精煤平均售价924元，同比上涨49.46％；瘦精煤平均售价684元，同比增长38.62％；出口煤315美元，同比上涨197％，商品煤综合售价611元，同比增长46.9％。吨煤平均成本328元，同比上涨36％，远低于售价增幅，导致煤炭业务毛利率提升4.54个百分点。
煤炭产销量平稳，产品结构优化。上半年原煤产量797.65万吨，同比减少3.04％，主要是斜沟矿产量低于预期所致；煤炭销量776.59万吨，同比增加3.33％，其中焦精煤123.93万吨，同比增加32.67％，肥精煤191.56万吨，同比减少2.41％，瘦精煤140.24万吨，同比增加17.6％，电精煤46.36万吨，同比增加38.56％，原煤204.82万吨，同比减少8.39％。产品结构优化，高附加值产品有所增加，这主要得益于西铭矿洗煤厂的投产。
电力业务毛利大幅下降。上半年售电20.19亿度，同比增加2.03％，受煤价上升的影响，电力业务营业成本同比增长24.87％，导致电力业务毛利下降16.61个百分点。同时电力业务占收入的比例从14％下降到9.6％,随着煤矸石电厂3＃机组并网发电以及电价的调整，未来还有古交电厂二期项目，电力业务贡献的利润将越来越大。
兴县项目正逐步推进。岢瓦铁路已完成投资的76％，受地震引起的供货因素，铁路预计9月份具备运营条件，略迟于我们的预期。斜沟矿井公司也正在稳步推进，我们看到除了价格上涨带来的收益外，未来几年公司内生增长将逐步贡献收益。
暂不考虑资源税的影响，我们预计08年每股收益2.54元，09年3.82元，对应动态PE，08年13倍，09年9倍，08年净利润同比增长190％，目前估值已较便宜。受石油价格回落以及资源税征收影响的预期，最近股价出现了补跌，我们认为目前股价已基本调整到位，因此我们维持“买入”的投资评级。
西山煤电：中报业绩喜人
上半年公司业绩翻番。上半年公司营业收入529406万元，比上年同期增长43.32％；营业利润164946万元，比上年同期增长82.3％；净利润123318万元，比上年同期增长108.88％；基本每股收益1.02元，比上年同期增长108.89％。
焦煤景气推动公司业绩增长。焦煤市场供给偏紧，炼焦煤价格大幅上涨，焦精煤平均售价904元，同比上涨50.58％；肥精煤平均售价924元，同比上涨49.46％；瘦精煤平均售价684元，同比增长38.62％；出口煤315美元，同比上涨197％，商品煤综合售价611元，同比增长46.9％。吨煤平均成本328元，同比上涨36％，远低于售价增幅，导致煤炭业务毛利率提升4.54个百分点。
煤炭产销量平稳，产品结构优化。上半年原煤产量797.65万吨，同比减少3.04％，主要是斜沟矿产量低于预期所致；煤炭销量776.59万吨，同比增加3.33％，其中焦精煤123.93万吨，同比增加32.67％，肥精煤191.56万吨，同比减少2.41％，瘦精煤140.24万吨，同比增加17.6％，电精煤46.36万吨，同比增加38.56％，原煤204.82万吨，同比减少8.39％。产品结构优化，高附加值产品有所增加，这主要得益于西铭矿洗煤厂的投产。
电力业务毛利大幅下降。上半年售电20.19亿度，同比增加2.03％，受煤价上升的影响，电力业务营业成本同比增长24.87％，导致电力业务毛利下降16.61个百分点。同时电力业务占收入的比例从14％下降到9.6％,随着煤矸石电厂3＃机组并网发电以及电价的调整，未来还有古交电厂二期项目，电力业务贡献的利润将越来越大。
兴县项目正逐步推进。岢瓦铁路已完成投资的76％，受地震引起的供货因素，铁路预计9月份具备运营条件，略迟于我们的预期。斜沟矿井公司也正在稳步推进，我们看到除了价格上涨带来的收益外，未来几年公司内生增长将逐步贡献收益。
暂不考虑资源税的影响，我们预计08年每股收益2.54元，09年3.82元，对应动态PE，08年13倍，09年9倍，08年净利润同比增长190％，目前估值已较便宜。受石油价格回落以及资源税征收影响的预期，最近股价出现了补跌，我们认为目前股价已基本调整到位，因此我们维持“买入”的投资评级。
七匹狼
国泰君安
七匹狼：渠道扩张与店面升级推动业绩增长
08年上半年，公司完成营业收入8.45亿元，同比增长151.6%；实现营业利润1.16亿元，净利润8530万元，分别同比增长150.98%和190.45%，摊薄后每股收益0.30元。
店面扩张与升级同步进行。上半年公司新增店面392家，拥有专卖店(厅柜)数量由2007年底的1976家上升为2368家；上半年公司平均单店销售额达35.7万元，比去年同期的20.2万元上升77％。
公司自主生产为主的休闲服和休闲裤产品分别同比增长了151%和84%，而以外包生产为主的T恤、衬衫、毛衫及其他类产品分别增长了155%、184%、376%、529%，反映出公司在产能扩大的同时外包生产的比例也逐渐扩大。
08年上半年公司综合毛利率34.17%，同比下降了0.42个百分点；净利率11%，同比上升1个百分点。盈利能力保持稳定。
公司近日发布公告对募集资金投向进行了调整，计划在生活馆的拓展中加大租赁比重，缩小购买比例，在节余资金中拿出4000万元，通过引进ORACLE模块对公司现有的ERP系统进行升级，以实现对公司整体信息系统的整合。这将有利于公司持续增长。
由于内销市场出现放缓的迹象，加之公司对加盟商提前发货的原因，我们判断公司四季度以及09年的销售收入增长将放缓。预计08年增速70%左右，09年增速降至30%左右。
预计公司08、09年的EPS分别为0.54元和0.70元。我们认为给予公司08年35倍市盈率是合理的，对应目标股价19元，维持"增持"评级。
2008年8月8日公司将有9,616万股限售股上市流通，占已流通股份数量比例51.5%，占总股本比例为33.99%。提示投资者注意限售股解禁风险。
国泰君安
七匹狼：渠道扩张与店面升级推动业绩增长
08年上半年，公司完成营业收入8.45亿元，同比增长151.6%；实现营业利润1.16亿元，净利润8530万元，分别同比增长150.98%和190.45%，摊薄后每股收益0.30元。
店面扩张与升级同步进行。上半年公司新增店面392家，拥有专卖店(厅柜)数量由2007年底的1976家上升为2368家；上半年公司平均单店销售额达35.7万元，比去年同期的20.2万元上升77％。
公司自主生产为主的休闲服和休闲裤产品分别同比增长了151%和84%，而以外包生产为主的T恤、衬衫、毛衫及其他类产品分别增长了155%、184%、376%、529%，反映出公司在产能扩大的同时外包生产的比例也逐渐扩大。
08年上半年公司综合毛利率34.17%，同比下降了0.42个百分点；净利率11%，同比上升1个百分点。盈利能力保持稳定。
公司近日发布公告对募集资金投向进行了调整，计划在生活馆的拓展中加大租赁比重，缩小购买比例，在节余资金中拿出4000万元，通过引进ORACLE模块对公司现有的ERP系统进行升级，以实现对公司整体信息系统的整合。这将有利于公司持续增长。
由于内销市场出现放缓的迹象，加之公司对加盟商提前发货的原因，我们判断公司四季度以及09年的销售收入增长将放缓。预计08年增速70%左右，09年增速降至30%左右。
预计公司08、09年的EPS分别为0.54元和0.70元。我们认为给予公司08年35倍市盈率是合理的，对应目标股价19元，维持"增持"评级。
2008年8月8日公司将有9,616万股限售股上市流通，占已流通股份数量比例51.5%，占总股本比例为33.99%。提示投资者注意限售股解禁风险。
东方证券
七匹狼：一再超越预期的高增长
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